来源：雪球App，作者： 长赢全天候，（https://xueqiu.com/6041813824/332314710）
今天来聊聊投资界性价比最高的两大躺平组合。
他们能够抵御市场的风云变幻，实现带你“穿越牛熊”。
达里欧：全天候策略的领航者
在投资界，提及全天候策略，对冲基金大佬、桥水基金创始人瑞·达里欧（Ray Dalio）无疑是绕不开的人物。他凭借自身努力，从白手起家到将桥水基金打造成全球最大的对冲基金公司，堪称投资界的传奇。达里欧不仅是成功的投资者，更是经济周期理论的忠实信徒与积极实践者。
1996 年，“全天候”策略应运而生。最初，它只是为管理达里欧的信托资产而设计，随着时间推移，逐渐应用于客户的投资组合中。
近年来，达里欧在采访中分享了普通投资者如何利用 ETF 构建全天候投资组合的方法。这一组合相对保守，债券占比高达 55%，其余 45%由股票和大宗商品等风险资产组成。
选取跟踪美股和美债的 ETF 进行业绩回测，结果显示，从长期来看，该组合确实展现出了强大的“稳定”回报能力。过去 10 年、20 年、30 年的年化回报分别达到 4.93%、6.73%和 7.65%。在最近 30 年中，尽管 2022 年组合跌幅达到 21%，但在 2009 年全球金融危机期间，回撤幅度仅为 12%。自 1871 年以来，任意时点投资，三年期收益率为正的概率高达 96.1%，五年期收益为正的概率为 98.6%。
布朗：“永久”投资组合的探索者布朗认为，一个成功的投资组合需满足三个条件：安全性，多元化资产配置远胜单一资产；稳定性，整体波动小，便于心理和情绪管理；简单性，尽量远离复杂不透明的投资产品。与他追求“全天候”目标一致，他希望能构建在所有市场环境下都能稳定获益的组合。他将经济运行情况分为繁荣期、紧缩或衰退期、通胀期、通缩期四类，这与达里欧有相似之处。
布朗发现，有四类资产可覆盖不同经济环境：股票，在经济繁荣时表现出色，但在通胀、通缩和衰退期可能不佳，但繁荣期收益可弥补其他阶段损失；债券，经济繁荣和通缩期间表现良好，但通胀和衰退期不佳；黄金，是通胀时期的优质资产，但在其他经济环境下表现欠佳；现金，在衰退期可缓冲组合风险，繁荣期作用不大，通胀期持有现金甚至会拖累收益。基于此，布朗提出以各占 25%的比例均衡配置这四类资产，形成“永久”组合，彻底拥抱不确定性，不偏袒任何一类资产。
对布朗投资组合进行业绩回测发现，过去 10 年、20 年、30 年的年化回报率分别为 5.47%、6.93%和 6.81%，波动性极低。从回撤角度看，过去 30 年最大回撤发生在 2022 年，净值从高点下跌 16%，小于达里欧全天候策略 2022 年近 21%的回撤幅度。在全球金融危机期间，该组合回撤 12%，与达里欧全天候策略相同。自 1871 年以来，每个五年期间该投资组合均实现正收益。
长赢全天候：全天候策略的中国实践者
权益选择中美权益，同时加大了权益的配置比例，进一步提高了年化收益，但是波动没有怎么上升。当下环境下的两大躺平组合对比
1、最近三个月永久组合表现会更好，因为配置了黄金，完全对冲了近期的权益波动。
2、喜欢黄金可以选择永久组合，因为黄金是非生息资产，所以我们会更多的配置一点权益组合。3、相信全天候的长期表现会比永久组合好一点。